في يوليو، سجل التضخم في منطقة الدول التي تتبنى اليورو (ما يسمى "منطقة اليورو") %8.9+ على أساس سنوي، وهو أعلى معدل منذ وجود اليورو (ورقم قياسي جديد بعد ذلك في يونيو %8.6+). من الناحية العملية، هذا يعني أنه إذا كان سعر يوليو الماضي الجيد يكلف 100 يورو، فإنه اليوم يكلف 108.9. هذه القيمة هي متوسط: هناك دول تجاوزت %20، مثل إستونيا ولاتفيا وليتوانيا، والبعض الآخر سجل رقمًا أعلى من %10، مثل اليونان وإسبانيا وبلجيكا، وظل البعض الآخر أقل من هذا الحد، مثل إيطاليا (%7.9+، تباطؤ طفيف من 8+ الشهر السابق)، ألمانيا (%8.5+) وفرنسا (%6.8+).
في الولايات المتحدة، نما التضخم كثيرًا أيضًا: فقد وصل إلى %9.1+ في يونيو، ولم يكن أعلى من ذلك منذ 40 عامًا.
ما هو التضخم وما هي أسبابه
كما ذكرنا ، يمثل التضخم زيادة عامة في مستوى السعر. يتم قياسها بشكل دوري من قبل المعاهد الإحصائية، والتي تراقب أسعار السلع والخدمات التي يشتريها المستهلك العادي والتي تمثل تكلفة المعيشة. هناك حديث عن ما يسمى "سلة المراجع"، والتي يتم تحديثها بشكل دوري من قبل المعاهد الإحصائية لمراعاة التغيرات الثقافية في الاستهلاك.
في إيطاليا، يقوم المعهد الوطني الإيطالي للإحصاء (إسْتات /ISTAT) بتحديثه كل عام: على سبيل المثال، في عام 2022 دخلت البضائع قبل الوباء، التي كنا نعرف عنها القليل أو لا نعرف عنها شيء على الإطلاق، مثل المسحات السريعة التي يقوم بها الشخص بمفرده في منزله للتأكد من الإصابة بالعدوى، والأسماك النيئة القادمة من جزر الهاواي، ما يعني "المجزأ إلى قطع"، والذي أصبح مستهلكًا للغاية في استراحات الغداء لأولئك الذين يعملون في المدن الكبيرة).
عندما يكون التضخم عند مستويات معتدلة، يكون التضخم مكونًا صحيًا لديناميات السوق التقليدية.
عادة ما ترتبط الزيادة في الأسعار باقتصاد يعمل بشكل جيد: من دون تعقيد الأمور كثيرًا، يمكن القول إن الاقتصاد الذي ينمو هو اقتصاد تنتج فيه الشركات بمعدل يوظف العديد من العمال. وبالتالي، هناك القليل من البطالة والأجور تتزايد باستمرار على وجه التحديد بسبب عدم وجود الكثير من العمال العاطلين عن العمل على استعداد للعمل بأجر منخفض.
مع ارتفاع الأجور، ترتفع أيضًا تكلفة إنتاج السلع والخدمات؛ وبالتالي، فإن الأسعار التي تبيع بها الشركات السلع والخدمات للزيادة النهائية للمستهلكين، والذين يحصلون في نفس الوقت على راتب أعلى من أي وقت مضى. هكذا تساهم هذه الدائرة المحمودة في تعزيز الانسجام بين العرض والطلب، وتستمر كذلك حتى "يسخن" الاقتصاد ويبدأ المستهلكون في طلب المزيد من السلع والخدمات أكثر مما تستطيع الشركات إنتاجه.
في هذه المرحلة، يُلاحظ التضخم دائمًا فوق المتوسط؛ وهي مشكلة، لأنه أثناء التضخم لا ترتفع كل أسعار المواد المستهلكة والخدمات والأجور بالتساوي. على سبيل المثال، في العديد من البلدان يتلقى المتقاعدون مبلغا تقاعديا غير مرتبط بزيادة الأسعار، وعندما يكون التضخم مرتفعًا، يفقدون القوة الشرائية. وبالمثل، فإن معظم الرواتب لا يتم تعديلها تلقائيًا وفوريًا مع زيادة تكلفة المعيشة. علاوة على ذلك، فإن التغيرات المفرطة في الأسعار تخلق مناخًا من عدم اليقين العام، مما يجعل من الصعب على الشركات اتخاذ قرارات بشأن المستقبل أيضًا.
لتجنب هذا النوع من الأزمات الاقتصادية التي يواجهها الأشخاص بسبب التضخم وضعف القدرة الشرائية، أو الحد منها، تتبنى البنوك المركزية سياسات تحاول تطبيع الاقتصاد وإبطاء الزيادة في التضخم.
الأداة المستخدمة تقليديا هي الزيادة في أسعار الفائدة المرجعية. أسعار الفائدة هي ببساطة سعر النقود: لاقتراض 100 يورو من أحد البنوك، فسوف يطلب منه إرجاعها بفوائد، وبالتالي بجزء إضافي على مما أخذته كقرض. يتم تحديد أسعار الفائدة المرجعية من قبل البنوك المركزية. في حالة هذه الزيادة، سيصبح اقتراض الأموال أقل ملاءمة: مع ارتفاع أسعار الفائدة، سيكون هناك عدد أقل من الرهون العقارية لشراء المنازل، لذلك سيتم بناء عدد أقل من المباني وسيكون هناك عدد أقل من التجديدات، وستكون هناك حاجة أقل للعمال وسيفقد بعضهم وظائفهم. سيبدأ أولئك الذين يفقدون وظائفهم في استهلاك أقل، وسيبدأ الاقتصاد في التباطؤ نحو نقطة توازن جديدة.
هذه ديناميات طبيعية لتضخم الطلب، والتي تنشأ من زيادة الاستهلاك، ولكن يمكن أن ترتفع الأسعار أيضًا لأسباب أخرى.
إذا كان إنتاج السلع والخدمات يكلف أكثر لأسباب مختلفة، فإننا نتحدث عن التضخم في جانب العرض. على سبيل المثال، تسبب الوباء بالفعل في زيادة تكلفة عثور الشركات على المواد الخام اللازمة للإنتاج (فكر في حالة الرقائق الدقيقة "ميكروشيب" والورق).
أدت الحرب في أوكرانيا بعد ذلك إلى تفاقم الوضع، وفوق ذلك كله من خلال الزيادة الهائلة في تكلفة الطاقة والغاز. في الواقع، قامت روسيا، وهي ثاني أكبر منتج للغاز الطبيعي في العالم، بتخفيض صادراتها من الغاز بشكل مطرد استجابة للعقوبات التي فرضها الغرب. أثر التخفيض بشكل رئيسي على أوروبا، التي كانت تستورد %40 من غازها من روسيا. على العكس من ذلك، فإن الولايات المتحدة أكثر استقلالية من حيث الطاقة ولم تعاني منها كثيرًا.
إن التضخم الذي لاحظناه في الأشهر الأخيرة عبارة عن مزيج: من المؤكد أن هناك مكونًا مرتبطًا بالاقتصاد الجاري، بعد التباطؤ الهائل الذي فرضته القيود بسبب وباء فيروس كورونا، ولكن هناك أيضًا تضخم في العرض الجانبي، ويرجع ذلك أساسًا إلى زيادة أسعار الطاقة.
ماذا تفعل البنوك المركزية
هذا الاختلاف أساسي لفهم كيف تقرر البنوك المركزية التصرف في مواجهة التضخم.
لا يمكن محاربة تضخم العرض عن طريق رفع أسعار الفائدة، لأنه لا توجد حاجة لإبطاء الاقتصاد؛ يتم ذلك من خلال محاولة "تعقيم" المكون الذي يتسبب في ارتفاع الأسعار أكثر من غيرها. في الواقع، هناك خطر من أن يؤدي الارتفاع المبكر والسريع في المعدلات إلى حدوث تباطؤ اقتصادي حاد للغاية أو عميق، مما يؤدي إلى الركود. إنها مخاطرة تصبح أكثر واقعية في حال كان التضخم مؤقتًا، أو على أي حال ليس نظاميًا على هذا النحو.
هذا هو السبب في أن "الاحتياطي الفيدرالي" الأمريكي (Fed) و"البنك المركزي الأوروبي" (BCE) قرروا تنفيذ سياسات مختلفة.
كان "الاحتياطي الفيدرالي" الأمريكي يرفع أسعار الفائدة منذ شهور ويقوم بذلك بسرعة أكبر وبقوة أكبر مما كان متوقعًا؛ بالمناسبة، انخفض الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بالفعل منذ 6 أشهر. في المقابل، أعلن البنك المركزي الأوروبي عن رفع أول زيادة فقط في 21 يوليو، بعد أن أعاد في الوقت نفسه استيعاب سياسة المشتريات الضخمة للسندات الحكومية التي بدأت أثناء الوباء. يراهن "البنك المركزي الأوروبي" على حقيقة أن التضخم الأوروبي، على وجه التحديد لأنه مدفوع بشكل أكبر بأسعار الطاقة، هو أقل هيكلية من التضخم الأمريكي، وبالتالي فإن خطر رفع أسعار الفائدة في وقت قريب هو أكثر واقعية.
يعمل الاختلاف بين النهجين أيضًا على فهم سبب دفع إيطاليا بقوة في المفاوضات الدولية لبدء مناقشة حول سقف لسعر الغاز والنفط. إذا تمكنت الحكومات من تهدئة أسعار الطاقة، فإنها ستعمل على تعقيم جزء كبير من التضخم بشكل فعال.
